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华电能源经营性现金流净额3.26亿元，同比增长730.84%
华电能源（600726）调研央企改革政策动向及国资委对华电能源的资源整合预期 ：
一、业绩改善驱动：一季度净利润同比增长12.94%
1. 盈利指标亮眼
2025年一季度，公司实现归母净利润4.77亿元，同比增长12.94%，扣非净利润4.63亿元，同比大增24.5%。毛利率23.68%，净利率13.44%，同比提升0.27个百分点，反映成本控制与经营效率提升。
2. 现金流显著改善
经营性现金流净额3.26亿元，同比增长730.84%，主要受益于火电业务盈利修复及供热补贴（如哈尔滨热电公司获征收补偿款2553.84万元）。
二、新能源转型加速：绿色电力项目落地
1. 风电光伏项目突破
桦南500MW风电：项目已取得实质性进展，预计年发电量超10亿千瓦时。
尚志市1000MW风光基地：首期开发协议落地，规划2200MW风电资源储备，预计2026年并网。
汤原200MW风电+150MW光伏：项目完成发起决策，进一步强化清洁能源布局。
2. 技术升级支撑
超超临界发电机组技术优势显著，煤耗降低15%，契合国家“十五五”火电向调节性电源转型政策。
三、国企改革与政策红利
1. 央企资源整合预期
公司为国务院国资委控股的华电集团旗下核心上市平台，2025年国企改革深化背景下，资产注入预期增强（华电集团未上市电力资产占比67%）。
2. 电力市场化改革催化
国家发改委要求新能源全面参与电力市场，推动火电企业通过辅助服务收益提升盈利（2024年火电机组辅助服务收益同比增120%）。
四、资金面与板块共振
1. 资金流向分化
昨天主力资金净流出8012万元，但散户资金净流入8371万元，显示市场情绪分歧。
游资“炒股养家”（华鑫证券上海茅台路营业部）上榜龙虎榜，推动短期炒作。
2. 板块联动效应
受核电项目核准（浙江三门三期等5个核电项目获批）及夏季用电高峰预期影响，电力板块整体走强（绿色电力ETF当日涨幅1.22%），华电能源作为火电转型标的获资金关注。
风险提示
1. 债务压力：有息资产负债率53.35%，流动比率0.54，需关注再融资能力。
2. 煤价波动：若动力煤价突破900元/吨，可能侵蚀15%净利润。
3. 新能源消纳：黑龙江弃风率仍达5%，跨省输电通道建设进度影响项目收益。
华电能源涨停是业绩改善、新能源转型、国企改革及资金博弈的综合结果。短期需关注夏季用电数据与核电政策落地，中长期看好其“火电+新能源”双轮驱动的估值修复空间（当前市盈率TTM约42倍，低于行业均值）。
我的超级巨星（财经证券栏目）
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